大类资产成立规则：股票>大量>债券>货币。

撮要

宏不雅要闻转头

经济数据：2024年12月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降2.3%。

要闻：2025年加力扩围实施“两新”策略新举措发布；国度发改委发布《宇宙斡旋大商场竖立指引（试行）》；中共中央、国务院发布《对于深化养老服务改革发展的意见》；2025年春运将从1月14日运行，到2月22日末端，为期40天。

资产发扬转头

受好意思元走强影响，东谈主民币资产价钱出现巨额调养。本周沪深300指数下降1.13%，沪深300股指期货下降0.99%；焦煤期货本周下降5.34%，铁矿石主力合约本周下降1.89%；股份制银行招待预期收益率下降1BP至1.85%，余额宝7天年化收益率下降5BP至1.22%；十年国债收益率上行3BP至1.63%，活跃十年国债期货本周下降0.27%。

资产成立建议

大类资产成立规则：股票>大量>债券>货币。好意思国劳工统计局论说自满，好意思国2024年12月非农管事东谈主数增多25.6万东谈主，远超预期的16万东谈主，休闲率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比高潮0.3%。管事数据标明，好意思国经济基本面依然强盛，由此带来外洋商场预期调养，觉得2025年1月好意思联储或约略率不降息，而且受强盛的管事数据影响，2025年当中，好意思联储或需要看到更多通胀依期回落的数据，才会不息落地降息。受非农管事数据影响，周五好意思元指数收于109.66，本周高潮0.68%，十年好意思债收益率周五收于4.77%，本周上行17BP。如果2025年好意思联储降息时点和幅度的商场预期运行下降，或意味着好意思元指数进一步受强盛的基本面支合手，延续较强的上行趋势，同期好意思债收益率看护在较高水平难以有用回落。对各人风险资产来说，一方面强盛的好意思元和偏高的好意思债利率，将给各人风险资产价钱带来调养压力，另一方面也同期取决于各人经济增永恒景带来的国际需求变化，以及土产货区经济基本面的韧性和增长后劲。咱们看护看好东谈主民币资产的不雅点。

风险教唆：各人通胀二次上行；西洋经济回落速渡过快；国际场所复杂化。

目次

一周概览

东谈主民币资产价钱调养

要闻转头和数据解读（新闻开首：万得）

宏不雅高卑劣高频数据追踪

大类资产发扬

A股：机构投资者布局2025

债券：十年国债收益率保合手在较低水平

大量商品：受国际大量商品价钱相对强盛提振

货币类：货币基金收益率核心在2%下方下行

外汇：好意思元指数不息走强

港股： 1月好意思联储或暂停降息

下周大类资产成立建议

一周概览

东谈主民币资产价钱调养

受好意思元走强影响，东谈主民币资产价钱出现巨额调养。本周沪深300指数下降1.13%，沪深300股指期货下降0.99%；焦煤期货本周下降5.34%，铁矿石主力合约本周下降1.89%；股份制银行招待预期收益率下降1BP至1.85%，余额宝7天年化收益率下降5BP至1.22%；十年国债收益率上行3BP至1.63%，活跃十年国债期货本周下降0.27%。

2024年12月通胀合适预期但同比增速偏低。本周A股指数普跌，大盘股估值下行幅度小于小盘股。本周央行在公开商场净回笼2600亿元，资金面举座宽松，拆借资金利率在较低水平上波动，周五R007利率收于1.79%，周五GC007利率收于1.74%。本周十年国债收益率收于1.63%，较上周五上行3BP。2024年12月通胀同比增速合适万得一致预期，但增速水平偏低，主要响应出内需依然不及的客不雅情况，咱们看护年度论说中对通胀走势的预期瞻望，觉得2025年CPI同比和PPI同比王人将保合手上行趋势，但也难显明走强。

好意思元指数行至109上方，带动各人风险资产价钱出现调养。股市方面，本周A股主要指数普跌，跌幅较小的指数是中小板指（-0.45%），领跌的指数是创业板指（-2.02%）；港股方面恒生指数下降3.52%，恒生国企指数下降3.65%，AH溢价指数上行0.84%收于143.97；好意思股方面，标普500指数本周下降1.94%，纳斯达克下降2.34%。债市方面，本周国内债市普跌，中债总钞票指数本周下降0.21%，中债国债指数下降0.31%，金融债指数下降0.23%，信用债指数下降0.03%；十年好意思债利率上行17 BP，周五收于4.77%。万得货币基金指数本周高潮0.02%，余额宝7天年化收益率下行5 BP，周五收于1.22%。期货商场方面，NYMEX原油期货高潮3.53%，收于76.57好意思元/桶；COMEX黄金高潮2.36%，收于2717.40好意思元/盎司；SHFE螺纹钢下降2.38%， LME铜高潮2.22%，LME铝高潮3.01%；CBOT大豆高潮3.50%。好意思元指数高潮0.68%收于109.66。VIX指数上行至19.54。本周好意思元指数保合手强势，同期好意思国2024年12月非农管事数据发扬较好，带动十年好意思债收益率上行，周五收于4.77%。

要闻转头和数据解读（新闻开首：万得）

2024年12月份，宇宙CPI环比合手平，同比高潮0.1%，核心CPI同比高潮0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。

中共中央、国务院发布《对于深化养老服务改革发展的意见》，目的是到2029年，养老服务收罗基本建成；到2035年，全体老年东谈主享有基本养老服务。《意见》初度刻薄加速健全掩饰城乡的三级养老服务收罗，初度刻薄养老机构分类改革。

2025年加力扩围实施“两新”策略新举措发布。开导更新支合手范围新增电子信息、安全坐蓐、材干农业等范围，并进一步提高新能源城市公交车及能源电板更新等补贴规范；新增微波炉、清水器、洗碗机、电饭煲以旧换新及手机、平板、智高东谈主表手环购新补贴，将合适条目的国四排放规范燃油车纳入报废更新补贴范围。

国度发改委发布《宇宙斡旋大商场竖立指引（试行）》，多措并举加速竖立宇宙斡旋大商场。《指引》明确，不得犯警开展外乡国法或实行外乡统辖，照章详确和纠正逐利性国法司法行动；加速制定出台金融基础材干监督处置办法；全面取消在管事地参保户籍适度。

国务院办公厅印发《对于促进政府投资基金高质料发展的指导意见》，从7方面刻薄25条具体措施，促进政府投资基金高质料发展，这是国度层面初度出台促进政府投资基金发展的文献。《指导意见》明确建立健全容错机制，从顶层轨制层面为基金及处置机构“松捆”；要发展壮大始终成本、耐性成本，合理确定政府投资基金存续期，证实基金四肢始终成本、耐性成本的跨周期和逆周期调养作用，积极诱骗宇宙社会保障基金、保障资金等始终成本出资；在需要始终布局的范围，可接纳不息投资形势，确保投资延续性。

中央财政近日也曾预下达2025年虚耗品以旧换新资金810亿元。发改委默示，本年超始终突出国债用于支合手“两新”策略总范围比客岁有大幅增多，具体数额将在宇宙两会时间对外公布。

财政部相关负责东谈主先容，2024年全年财政收入不错完成预算目的，全年可竣事进出平衡。2025年财政策略成见是明晰明确的，相当积极，将支合手全方面扩大国内需求，赤字范围将有较大幅度增多，并将加大财政策略与货币策略的妥洽力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已启动刊行。在2025年新增刊行专项债额度内，场地可按需安排收储地皮和存量商品房。

三部门印发《国度数据基础材干竖立指引》，目的是到2029年，基本建成国度数据基础材干主体结构。国度数据局副局长沈竹林默示，据业界初步估算，数据基础材干往日五年将带动两万亿元投资。

两部门印发《电力系统调养材干优化专项行动实施决议（2025-2027年）》刻薄，复古2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳应用，宇宙新能源应用率不低于90%。

2025年春运将从1月14日运行，到2月22日末端，为期40天。交通运载等部门权衡，全社会跨区域东谈主员流动将达到90亿东谈主次。其中，自驾出行权衡达到72亿东谈主次，高速公路车流量单日峰值或创历史新高。

中国东谈主民银行最新数据自满，适度当今，再贷款支合手科技转变和开导更新签约范围近1万亿元。下一步，央即将进一步优化再贷款历程，扩掀开导更新贷款范围。

四部门合股开展家具碳足迹记号认证试点管事，考中锂电板、光伏、钢铁、电解铝、纺织品、电子电器、轮胎、水泥、磷铵、木成品10类要点家具开展试点。

商务部认定，欧盟依据《异邦补贴条例》至极实施笃定对中国企业探问中接纳的相关作念法组成交易投资壁垒。商务部将视情况通过双边辩论等措施，要求欧方调养或改变相关作念法。

宏不雅高卑劣高频数据追踪

上游周期品方面，本周各品种钢材开工率环比上周有不同进程的下降，螺纹钢、线材开工率分裂变动-0.66个百分点和-6.42个百分点；建材社会库存集中两周上升，本周升幅较前一周有所放大，变动12.77万吨。1月8日当周，各地区石油沥青装配开工率环比上周分化较为显明，华东、华北和西北地区开工率较前一周上升，华南和东北地区开工率较前一周均出现较显明下降。

外洋机构合手仓方面，本周SPDR黄金ETF合手仓总价值变动2.20%。原油库存方面，1月3日当周，好意思国API原油库存集中四周下降，本周环比下降402.2万桶。

商品房成交月初环比下降。1月5日当周，30大城市商品房成交面积环比下降，单周成交面积环比变动-183.29万泛泛米。30大中城市商品房成交面积在月初出现环比下滑，或存在元旦假期的影响，从趋势来看，30大中城市商品房当周成交面积自2024年10月以来举座仍在上行趋势当中。

汽车方面，2024年12月31日当周，国内乘用车批发、零卖销量单周同比增速分裂为-4.00%和-6.00%。看护看好在 “以旧换新”等策略支合手下，汽车销量或保合手较好增速。

大类资产发扬

A股：机构投资者布局2025

财政补贴虚耗或是商场短期关切点。本周商场指数普跌，跌幅较小的指数包括中小板指（-0.45%）、上证180（-0.89%）、万得全A（-0.97%），领跌的指数包括上证红利（-3.29%）、创业板指（-2.02%）、中证1000（-1.43%）。行业方面跌多涨少，领涨的行业有家电（2.33%）、有色金属（1.99%）、电子元器件（1.67%），领跌的行业有商贸零卖（-6.63%）、煤炭（-5.15%）、餐饮旅游（-3.99%）。本周在好意思元走强影响下，东谈主民币资产价钱举座处于调养当中。

A股一周要闻（新闻开首：万得）

车联网 | 车联网安全新国标《车联网收罗安全荒谬步履检测机制》（规范号GB/T 45181-2024）已讲求发布，并将从4月1日起讲求实施。

储能 | 上海发文股东新式储能转变发展，刻薄到2030年，引育谄谀形成千亿级范围领军企业，力求应用范围最先200万千瓦，竣事尖峰负荷全削减。

快递 | 国度邮政局表露，2024年我国快递业务量达到1745亿件、快递业务收入1.4万亿元，同比分裂增长21%、13%。权衡2025年快递业务量、业务收入分裂完成1900亿件、1.5万亿元，增速8%傍边。

东谈主工智能 | 国务院国资委副主任谭作钧指出，要淘气发展东谈主工智能，股东中央企业高质料发展。深切实施“AI+”行动，强化东谈主工智能赋能千行百业、驱动科技转变。

养老产业 | 中共中央、国务院发布《对于深化养老服务改革发展的意见》，目的是到2029年，养老服务收罗基本建成；到2035年，全体老年东谈主享有基本养老服务。

通讯 | 工信部发布奉告刻薄到2025年底，在有条目、有基础的城市和地区，聚焦小区、工场、园区等要点场景，开展万兆光网试点。

新能源 | 两部门印发《电力系统调养材干优化专项行动实施决议（2025-2027年）》刻薄，复古2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳应用，宇宙新能源应用率不低于90%。

电子 | 有“科技界春晚”之称的各人虚耗电子展2025将于北京时刻1月7日-10日在好意思国拉斯维加斯举行，东谈主工智能无疑将是本次展会的重头戏。

医疗器械 | 国办印发《对于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质料发展的意见》刻薄，加大对药品医疗器械研发转变的支合手力度；提高药品医疗器械审评审批质效，加速临床急需药品医疗器械审批上市；支合手医药产业扩大对外怒放妥洽，优化药品医疗器械入口审批，支合手药品医疗器械出口交易。

冰雪旅游 | 2025中国冰雪旅游外洋扩充季在哈尔滨启动。中外与会嘉宾在致辞中默示，中国冰雪旅游的资源后天不良，往日发展远景可不雅，应在搭客互推、冰雪研发、神志开发等方面加强国际妥洽，分享冰雪旅游的发展机遇。

债券：十年国债收益率保合手在较低水平

宽松的货币策略诚然莫得落地，但预期也曾影响债市收益率看护在较低水平。十年期国债收益率周五收于1.63%，本周上行3BP，十年国开债收益率周五收于1.65%，较上周五合手平。本周期限利差下行15BP至0.44%，信用利差下行7BP至0.51%。

拆借利率举座仍在偏低水平。从利率水平看，周五R007收于1.79%，周五GC007收于1.74%。本周央行在公开商场净回笼2600亿元，拆借利率保合手在偏低水平。央行2025年管事会议上说起“择机降准降息”，引起商场关切，探讨到2025年1月15日将有9950亿元MLF资金到期，如果春节假期前有望落地降准降息，则对冲MLF到期或是一个高大的时刻窗口。

债券一周要闻（新闻开首：万得）

适度本周二，本年以来各人政府和企业发债融资范围已达到约1845亿好意思元，企业债利差也降至近30年来最低水平。商场权衡，1月后续发债飞腾还将延续，企业债会比政府债更受迎接。

央行公告称，鉴于近期政府债券商场合手续供不应求，决定1月起暂停开展公开商场国债买入操作，后续将视国债商场供求情景择机复原。

金融监管总局向业内下发奉告，刻薄要建立预定利率与商场利率挂钩及动态调养机制，诱骗公司强化资产欠债联动，科学审慎订价。中国保障行业协会发布现时预定利率盘考值为2.34%，多家险企公告看护预定利率最高值不变。

大量商品：受国际大量商品价钱相对强盛提振

大量商品里面价钱分化。本周商品期货指数高潮0.98%。从种种商品期货指数来看，高潮的有贵金属（1.53%）、谷物（1.37%）、有色金属（1.36%）、能源（1.16%），下降的有化工（-0.05%）、非金属建材（-0.92%）、油脂油料（-1.3%）、煤焦钢矿（-1.54%）。各期货物种中，本周涨幅较大的大量商品有沪锡（3.3%）、锰硅（3.28%）、沪铜（3.22%），跌幅靠前的则有胶合板（-7.09%）、氧化铝（-5.74%）、焦煤（-5.6%）。本周国际大量商品华夏油、黄金、铜铝、大豆价钱王人有不同进程高潮，对国内大量价钱形成一定提振。

大量商品一周要闻（新闻开首：万得）

探问斥逐自满：OPEC在2024年12月份减产石油12万桶/日，产量为2705万桶/日；阿联酋对OPEC+石油减产合同的实施情况改善。

好意思国晓喻对俄罗斯实施新一轮制裁，波及该国两家最大石油公司及183艘油轮。英国政府对俄罗斯两大石油巨头——俄罗斯自然气工业股份公司和苏尔古特油气公司实施制裁。两家公司处理了俄罗斯最先四分之一的海运石油出口。

校正版《对外成功投资统计轨制》公布，需报送的金属矿产新增稀土、钛矿、锆矿、钽矿，非金属矿产新增晶质石墨、非晶质石墨、硼、萤石。

农业农村部盘考部署粮油作物大面积单产擢升管事，聚焦玉米、水稻、小麦、大豆、油菜5大约点作物，让大面积单产擢升时期确实落到田间地块。

印度正探讨撤销对包括小麦和未加工大米在内的7种农家具期货走动的3年禁令。

印度大米库存在1月初创下历史新高，达到6090万吨，为政府目的的8倍。小麦库存为1840万吨，高于政府目的1380万吨，但远低于五年平均水平2670万吨。

世界黄金协会论说称，2024年各人黄金ETF四年来初度录得年度资金流入（34亿好意思元），12月份录得7.78亿好意思元资金流入，为2019年以来初度在12月录得资金流入。

印度政府数据自满，印度2024年4月至11月的黄金入口额从之前揣摸的490.6亿好意思元校正为373.8亿好意思元。

货币类：货币基金收益率核心在2%下方下行

货币基金收益率在2024年12月之后合手续下行。本周余额宝7天年化收益率下行5BP，周五收于1.22%；东谈主民币6个月招待家具预期年化收益率下行1BP收于1.85%。本周万得货币基金指数高潮0.02%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.51%。

外汇：好意思元指数不息走强

东谈主民币兑好意思元中间价本周上行13BP，至7.1891。本周东谈主民币对兰特(0.9%）、英镑(0.59%）、林吉特(0.24%）、日元(0.23%）、澳元(0.07%）、瑞郎(0.01%）增值，对好意思元(-0.02%）、加元(-0.11%）、欧元(-0.35%）、韩元(-0.88%）、卢布(-11.12%）贬值。好意思国2024年12月非农管事数据好于预期，1月好意思联储或暂停降息。

外汇商场一周要闻（新闻开首：万得）

中国东谈主民银行公布数据自满，2024年12月末黄金储备7329万盎司，环比增多33万盎司，集中两个月扩大黄金储备。

外汇局统计自满，适度2024年12月末，我国外汇储备范围为32024亿好意思元，较11月末下降635亿好意思元，降幅为1.94%。

日本财务省发布数据自满，适度2024年12月底，日本外汇储备范围为12307亿好意思元，同比减少639亿好意思元，为两年来初度下降，达到自2022年以来的最低水平。

港股： 1月好意思联储或暂停降息

好意思国2024年12月非农管事数据较好，2025年1月或暂停降息。行业方面本周高潮的仅有原材料业（2.56%），跌幅靠前的有资讯科技业（-7.89%）、非必需性虚耗（-4.21%）、地产建筑业（-3.9%）。本周南下资金总量462.43亿元。

港股及外洋一周要闻（新闻开首：万得）

好意思联储货币策略会议纪要自满，与会者默示，如果数据能如预期般发扬，将适当不息安适向更为中性的策略态度迈进；好意思联储已处于或接近得当延缓宽松步履的时点；好多官员觉得“往日几个季度”需要审慎行事。“好意思联储传声筒”Nick Timiraos指出，会议纪要标明官员们巨额悠闲在本月按兵不动。

好意思联储理事鲍曼默示，倾向于保合手严慎格调；支合手将客岁12月份的降息视为策略再行调养的“终末一步”；通胀水平仍然较高，存在上行风险，经济复苏进展停滞。

好意思联储施密德默示，利率策略可能“接近”始终所需水平；任何进一步的降息应当安适进行，而且需依据数据；但愿进一步缩减资产欠债表；好意思联储“荒谬接近”竣事其两个职责。

好意思联储柯林斯默示，鉴于管事数据强盛且通胀挥之不去，她当今更倾向于2025年减少降息次数。

好意思联储哈克默示，官员们本年有望下调利率，但具体时刻将取决于经济步地。他默示，让通胀回到2%目的的时刻比预期要长，而且进展不平衡。

日本央行行长植田和男重申，如果本年经济和通胀情景不息改善，将会不息加息。他默示，下次加息的时机将取决于经济、通胀和金融情景。

好意思国非农数据远超预期，支合手好意思联储延缓降息步履。好意思国劳工统计局论说自满，好意思国客岁12非农管事东谈主数增多25.6万东谈主，远超预期的16万东谈主，此前两个月所有这个词下修0.8万东谈主。休闲率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比高潮 0.3%。数据发布后，走动员将好意思联储下次降息的预期时刻推迟到10月。

加拿大客岁12月管事东谈主数增多9.1万，为2023年1月以来最大增幅，远超预期2.5万。休闲率下降0.1个百分点至6.7%。走动员下调加拿大央行降息预期。

好意思国2024年12月ADP管事东谈主数12.2万东谈主，创2024年8月以来最低水平，预期14万东谈主，前值14.6万东谈主。

好意思国上周初请休闲金东谈主数减少1万东谈主至20.1万东谈主，为2024年2月17日当周以来新低，预期为21.8万东谈主。

好意思国2024年12月挑战者裁人东谈主数为38,792东谈主，全年累计为761,358东谈主。其中，汽车公司12月份裁人2,399东谈主，全年累计达到48,219东谈主，比之前一年增长43.2%。

欧元区2024年12月CPI同比高潮2.4%，高于11月的2.2%，核心通胀率为2.7%，服务业通胀也小幅上升至4%。德国和西班牙的物价涨幅超出预期，法国低于预期，意大利则不测放缓。

音信称好意思国拜登政府运筹帷幄对东谈主工智能芯片出话柄施新的适度措施。英伟达、好意思国半导体协会（SIA）、好意思国信息时期产业委员会（ITIC）均默示反对。SIA强调，该律例可能会严重收缩好意思国在半导体时期和先进东谈主工智能系统方面的携带地位和竞争力。

合股国发布《2025年世界经济步地与瞻望》论说预测，2025年各人经济增长率将看护在2.8%，与2024年合手平。尽管各人经济展现出较强的韧性，收受住了一系列相互重迭的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、坐蓐率增长乏力以及高债务水平的制约。

好意思国候任总统特朗普正在探讨晓喻国度经济要紧状态，以为对盟友和敌手实施大范围的巨额关税提供法律依据。音信东谈主士称，当今尚未最终决定是否晓喻宇宙要紧状态。特朗普团队仍在探索其他法律道路，包括使用好意思邦交易法第338条的可能性，以支合手其竞选时间刻薄的关税策略。

在海湖庄园举行的新闻发布会上，好意思国当选总统特朗普命令用经济技能领受加拿大为好意思国的一部分，且不摈斥使用武力夺取巴拿马运河和格陵兰岛。

日本工东谈主的基本薪资创下32年来最大涨幅，日本央行加息预期升温。数据自满，日本2024年11月基本工资同比增长2.7%，股东阵势工资增长3%，超出经济学家的预期。

外资巨头片刻密集上调中国资产评级。高盛晓喻上调多家中国银行股评级，将农业银行、工商银行评级上调至“中性”，中国银行和招商银行上调至“买进”。同期，高盛还将海螺水泥、中国建材、中国铝业评级上调至“买入”。另外，汇丰策略师在最新论说中指出，2025年恒生国企指数有望高潮21%，并将该指数的年底目的位从8610点上调至8800点，将香港股市评级从“中性”上调至“增合手”。

下周大类资产成立建议

通胀疲弱，内需不及。2024年12月份，宇宙CPI环比合手平，同比高潮0.1%，核心CPI同比高潮0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。12月CPI同比增速和PPI同比增速均合适万得一致预期；CPI同比增速偏弱，且较11月小幅下滑，主如果受食物价钱的累赘，服务价钱同比增速较11月小幅上行；PPI同比增速受部分行业插足传统坐蓐淡季的影响；咱们延续在年度论说中的预测斥逐，觉得2025年CPI和PPI同比增速王人将延续上行趋势。

好意思联储对1月降息的格调变得严慎。好意思联储2024年12月货币策略会议纪要自满，与会者默示，如果数据能如预期般发扬，将适当不息安适向更为中性的策略态度迈进；好意思联储已处于或接近得当延缓宽松步履的时点；好多官员觉得“往日几个季度”需要审慎行事。“好意思联储传声筒”Nick Timiraos指出，会议纪要标明官员们巨额悠闲在本月按兵不动。从部分好意思联储委员近期表态来看，1月暂停降息的可能性较大：好意思联储理事鲍曼默示，倾向于保合手严慎格调；好意思联储施密德默示，任何进一步的降息应当安适进行，而且需依据数据；好意思联储柯林斯默示，鉴于管事数据强盛且通胀挥之不去，她当今更倾向于2025年减少降息次数；好意思联储哈克默示，官员们本年有望下调利率，但具体时刻将取决于经济步地，让通胀回到2%目的的时刻比预期要长，而且进展不平衡。

2025年的第一个预期：好意思联储1月可能不降息。好意思国劳工统计局论说自满，好意思国2024年12月非农管事东谈主数增多25.6万东谈主，远超预期的16万东谈主，休闲率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比高潮0.3%。管事数据标明，好意思国经济基本面依然强盛，由此带来外洋商场预期调养，觉得2025年1月好意思联储或约略率不降息，而且受强盛的管事数据影响，2025年当中，好意思联储或需要看到更多通胀依期回落的数据，才会不息落地降息。受非农管事数据影响，周五好意思元指数收于109.66，本周高潮0.68%，十年好意思债收益率周五收于4.77%，本周上行17BP。如果2025年好意思联储降息时点和幅度的商场预期运行下降，或意味着好意思元指数进一步受强盛的基本面支合手，延续较强的上行趋势，同期好意思债收益率看护在较高水平难以有用回落。对各人风险资产来说，一方面强盛的好意思元和偏高的好意思债利率，将给各人风险资产价钱带来调养压力，另一方面也同期取决于各人经济增永恒景带来的国际需求变化，以及土产货区经济基本面的韧性和增长后劲。咱们看护看好东谈主民币资产的不雅点。大类资产成立规则：股票>大量>债券>货币。

风险教唆：

各人通胀二次上行；西洋经济回落速渡过快；国际场所复杂化。

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