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　　泉源：源达

　　投资重点

　　导体行业迎来复苏，制造端自主可控加速激动

　　2024年半导体行业缓缓进入周期上行阶段，2025年行业有望迎来更快增长。凭据SEMI预测，2024/2025年环球半导体建筑行业阛阓边界为983/1128亿好意思元，同比+3%/+15%。从产业链环球鉴识看，我国在晶圆制造、半导体建筑和零部件等步骤仍存在“卡脖子”风险，自2022年好意思国发布BIS条例以来，好意思日荷聚积制裁国内半导体制造业，自主可控需求愈发遑急，补短板意志显赫增多。跟随国内晶圆制造端边界缓缓壮大，将激动上游建筑、材料和零部件等步骤的国产化节拍。此外光刻机是半导体行业明珠，上海微电子有望开启国产化原点，光刻机零部件的国产化成为亟待冲破的中枢步骤。

　　东谈主工智能行业高唱大进，AI末端渗入率加速普及

　　在算力投资抓续激动下，厂商加大对AI Agent等大模子启动的东谈主工智能诓骗插足，有望推动AI末端阛阓的高贵。IDC展望2024年环球东谈主工智能成本开支达2350亿好意思元，并展望2028年增长至6320亿好意思元，复合增速达29%。AI Agent所以AI大模子为启动的AI末端诓骗，有望推动大模子的营业化诓骗，加速“AI+”产业发展。凭据IDC数据，展望2024年中国阛阓中搭载AI功能的智能末端渗入率超70%。其中AI手机在2024-2027年将由0.4亿台增长至1.5亿台，渗入率由13.2%普及至51.9%。以手机为代表的AI末端出货量加速增长，带给上游供应链阛阓扩容机遇。

　　投资提议

　　半导体行业自主可控及AI末端诓骗高贵是两大干线，有望给电子行业带来发展机遇：

　　半导体行业：半导体行业自主可控是势在必行，制造端国产化稳步激动，提议关爱：1）晶圆制造：中芯国外、华虹公司；2）半导体建筑：朔方华创、中微公司；3）光刻机零部件：福晶科技、富创精密、新莱应材（维权）。

　　AI末端：AI手机为代表的智能末端出货量有望高增，带动供应链阛阓扩容，提议关爱：1）零部件：立讯精密、歌尔股份、韦尔股份；2）SOC：晶晨股份、乐鑫科技；3）存储：兆易翻新、江波龙；4）PCB：深南电路；5）ODM：华勤工夫。

　　风险教唆

　　贸易摩擦加重；半导体国产化不足预期；东谈主工智能行业景气度不足预期；上游供应链发展不足预期。

导体行业迎来复苏，制造端自主可控加速激动

　　2024年半导体行业缓缓进入周期上行阶段，2025年行业有望迎来更快增长。凭据SEMI预测，2024/2025年环球半导体建筑行业阛阓边界为983/1128亿好意思元，同比+3%/+15%。从产业链环球鉴识看，我国在晶圆制造、半导体建筑和零部件等步骤仍存在“卡脖子”风险，自2022年好意思国发布BIS条例以来，好意思日荷聚积制裁国内半导体制造业，自主可控需求愈发遑急，补短板意志显赫增多。跟随国内晶圆制造端边界缓缓壮大，将激动上游建筑、材料和零部件等步骤的国产化节拍。此外光刻机是半导体行业明珠，上海微电子有望开启国产化原点，光刻机零部件的国产化成为亟待冲破的中枢步骤。

东谈主工智能行业高唱大进，AI末端渗入率加速普及

　　在算力投资抓续激动下，厂商加大对AI Agent等大模子启动的东谈主工智能诓骗插足，有望推动AI末端阛阓的高贵。IDC展望2024年环球东谈主工智能成本开支达2350亿好意思元，并展望2028年增长至6320亿好意思元，复合增速达29%。AI Agent所以AI大模子为启动的AI末端诓骗，有望推动大模子的营业化诓骗，加速“AI+”产业发展。凭据IDC数据，展望2024年中国阛阓中搭载AI功能的智能末端渗入率超70%。其中AI手机在2024-2027年将由0.4亿台增长至1.5亿台，渗入率由13.2%普及至51.9%。以手机为代表的AI末端出货量加速增长，带给上游供应链阛阓扩容机遇。

投资提议

　　半导体行业自主可控及AI末端诓骗高贵是两大干线，有望给电子行业带来发展机遇：

半导体行业：半导体行业自主可控是势在必行，制造端国产化稳步激动，提议关爱：1）晶圆制造：中芯国外、华虹公司；2）半导体建筑：朔方华创、中微公司；3）光刻机零部件：福晶科技、富创精密、新莱应材。 AI末端：AI手机为代表的智能末端出货量有望高增，带动供应链阛阓扩容，提议关爱：1）零部件：立讯精密、歌尔股份、韦尔股份；2）SOC：晶晨股份、乐鑫科技；3）存储：兆易翻新、江波龙；4）PCB：深南电路；5）ODM：华勤工夫。 风险教唆

　　贸易摩擦加重；半导体国产化不足预期；东谈主工智能行业景气度不足预期；上游供应链发展不足预期。

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牵扯剪辑：刘万里 SF014尊龙体育网